展望2019年石油价位 再一次系于美国页岩油产量

       2018年石油价位的走势，将在美国德州决定。

       美国原油产量明年预计达到创纪录水平，部分原因是石油输出国组织(OPEC)减产，为油价提供支撑。预测明年的价位，分析师面临两个关键问题：美国产量到底增长多少，以及全球经济增长是否足够强劲可以吸纳这些新增的石油。

       据彭博对27位分析师调查得到的预估中值，预计布伦特原油2018年平均 价位为每桶60美元，而美国WTI原油料为55美元/桶。这分别低于各自目前的价位--布伦特原油在63美元附近，WTI原油57美元附近。各家机构的预估差异巨大，荷兰银行非常看多，而花旗集团和法国巴黎银行则更为保守。

       “分析师之间的分歧很大程度上源于对美国产量增长展望的不同，”法国巴黎银行驻伦敦的大宗商品市场策略主管Harry Tchilinguirian表示。“我们对明年美国页岩油产量增长非常乐观，而今年出现的大量针对明年的对冲，催生了这种乐观情绪。”他预计明年布伦特原油价位均值在55美元。

       OPEC及其盟国的减产协议终于在今年下半年影响到全球供应。虽然这导致了油价走高，但它也成为北美石油公司的福音，它们得以锁定未来供应石油的价位，为投资于钻探提供了财务上的确定性。

对冲浪潮

       根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的较新数据，一个表征对冲活动的指标--掉期交易商所持的净空头头寸，已经连续第九周增加，来到纪录新高。随着油价在今年第四季触及两年来较高水平，石油公司发现锁定钻探成本的良机。彭博新能源财经对53家北美钻探公司的调查显示，第三季末，石油公司所持明年原油生产合同的平均 价位为48.95美元。

       “我们认为对冲活动将达到新的纪录，产量存在上行风险，”花旗集团大宗商品研究主管Ed Morse说道。“这就导致了一种观点：如果我们对供给的展望犯错，那就是低估了。”

       美国能源信息管理局(EIA)表示，明年美国原油产量将超过1,000万桶/天，创下纪录；而国际能源署(IEA)则把OPEC之外供应增幅预估提高20万桶。IEA表示，明年OPEC之外增加的供应，可能超过全球石油消费量增幅。

       虽然一些分析师预计明年美国页岩油将能满足全球增加的需求，但是在调查中对布伦特和WTI原油看多程度较高的荷兰银行，仅预计页岩油日产量增长70万-80万桶。其能源经济学家Hans van Cleef表示，由于生产和融资成本上升，再进一步提高“存在挑战”。该行预计明年布伦特平均 价位70美元。